A股43个交易日成交额破万亿 主因有这些!

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发布时间:2021-09-22 07:40

  自今年7月份以来,A股市场成交量稳步提升,从交易金额上看,A股似乎又梦回2015年初夏的全面牛市,但现实是2021年夏末秋初的A股只不过活在结构性牛市中。

  从数据上看,Wind统计显示,自2021年7月21日开始至9月17日,A股已连续43个交易日成交金额超过万亿元,这一数据已经与2015年5月8日至7月8日连续43个交易日成交金额超万亿元持平。以A股目前的情况,市场中应该没有投资者会质疑A股将创下新的交易金额连续超万亿元的纪录。

  2015年A股的牛市和超高的成交水平是受益于资本市场的杠杆水平快速提升,那今年A股的高成交金额又是从何而来的呢?

  量化交易首先成为众矢之的,证监会主席易会满近期也对量化交易敲响了警钟,在成熟市场,量化交易、高频交易比较普遍,在增强市场流动性、提升定价效率的同时,也容易引发交易趋同、波动加剧、有违市场公平等问题。最近几年,中国市场的量化交易发展较快。交易所对入市资金结构和新型交易工具怎么看?希望大家做些思考。投资者的行为模式和市场影响跟过去已经大不相同。交易所对此是否有足够的认知?

  那什么是量化交易呢?

  量化交易是指以先进的数学模型替代人为的主观判断,利用计算机技术从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略,极大地减少了投资者情绪波动的影响,避免在市场极度狂热或悲观的情况下作出非理性的投资决策。

  有市场人士认为,市场对量化交易对当前市场成交量的贡献或许存在高估。一般而言,公募类量化基金换手率并不高,一年双边在10次以内,而私募类量化基金投资模式倾向于高频,但即使一年的换手率超过50次,量化交易占当前市场成交额最多不超过20%。

  那除了量化交易外,还有哪些因素推高了A股的成交金额?

  齐鲁证券则认为,A股市场不同交易者的分歧增加、机构调仓或是主因,因为只有观点不同的人才有可能成为交易对手,成交量的放大可能代表市场分歧的增加。从2021年7月开始,机构对不同风格的配置权重出现了显著调整,公募基金大幅降低了消费股的仓位;从5月份开始提升新能源等成长股的配置,而进入到8月份开始减仓新能源。

  中金公司的观点是A股的盘子大了,除了股票市场本身的增值,近年IPO和再融资也带动上市公司数量增加和股本扩张,A股自由流通市值逐年提升并已突破40万亿元。按照历史上A股自由流通市值对应的换手率具有均值回归的特征,以2.57%的历史换手率均值所计算的理论成交额已突破1万亿元,因此近期连续43个交易日成交突破万亿元可能是正常现象,并非类似2015年的情绪亢奋期。

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